バリュー投資が分かる株式投資入門

企業が解散すると、その会社の株主は保有している株式数に
応じて、企業の正味の財産をわけることになります。



ですから解散して得られる現金が株式を取得した場合の価格
より多いと、儲けることができるのです。



なので、企業の基本的な解散価値を知ることは株式投資を行う
上で非常に重要ですので必ず調べてください。



事業を運営・展開中の企業の株価が解散価値を下回ることは
通常考えにくいのですが、株式市場では、頻繁にこういうこと
が起るのでやはり注意が必要です。



例えば、解散価値が100億円ある企業の株が、50億円で売ら
れている場合この企業の株を全て購入した場合、単純に50億
円まるまる儲ける事ができるわけです。



株式市場が低迷しているときなどは、こうした解散価値を下回
る銘柄が多いので、市場は低迷している時こそ実は絶好の買
い場が到来することになるわけです。



また、実際に解散価値から、その企業の株が割安か、割高かを
判断する指標にPBR（株価純資産倍）があり、PBRから解散価
値をもとめる場合以下の通りです。


　　　純資産 ÷ 発行済み株式総数＝一株あたりの純資産

　　　PBR＝株価 ÷ 一株あたりの純資産



まず、純資産についてですが、企業が倒産し、残った資産を全て
売却した代金で負債を返済した後に残るのが純資産となります。



純資産とは資産から差し引いた株主資本です。この純資産を1株
あたり計算して、株価を1株あたり純資産で割ったのがPBRです。



そしてPBRが0.5倍以下で負債がほとんどない状態で、時価総額
と比較して現金の保有率が高ければ、株価が解散価値を下回っ
ている可能性が非常に高いです。



しかし場合によっては財務諸表に出て来ない借金（債務保証など）
がある関係で、株価が低い場合もあります。当然こういった企業の
株価はPBRを0.5倍を割っているからといって割安とはいえません。



なので、PBRを指標としてつかうのであれば、株価を割安か、割高
か判断する程度にとどめておくべきです。


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