バリュー投資が分かる株式投資入門

今回は割引キャッシュフロー（割引現金収支法） について簡単
ではございますが解説させて頂きます。英語ではディスカウン
テッド・キャッシュフローDCF（discounted cash flow）です。



企業が将来にわたって生み出すフリーキャッシュフローを算出
し、一定の率によって割り引いて算出した現在価値のことです。



企業価値を判断し、投資成果の価値を数値化する為に使われ
ますが、投資家が投資目的は利益を得ることです。



その規模が大きくなればなるほど、リスクが高くなるので、経験
に基づく感覚的な投資判断だけでは投資することができません。



ですので投資を検討している各銘柄に対して投資価値がある
のか、具体的な数値であらわす必要があるのです。



この具体的な数値を表すために、将来の金額を現在価値に
換算して比較する方がより明確になりますので、割引キャッ
シュフローが用いられるわけです。



具体的に割引キャッシュフロー大きいほど将来的に企業が得る
現金がが多いことを表します。



割引キャッシュフローにすると、回収時期よって変動する未来の
価値を、比較することができます。現在価値の算出は将来のフリ
ーキャッシュフローを資本コストで割って求めます。



そして、割引現在価値が大きいほど今後、得ることが出来るで
あろう利益が多いということを意味します。



例えば10年後のリターンとして1000万円が予測される投資案件
があったとして、その投資額が300万円だとすると、現在目の前
にある300万円と10年後の 1000万円を比較します。



割引率を10％とした場合、1000万円÷（1+0.1）10乗＝385万
円となりますので、将来の1000万円のほうが今ある300万円
より価値が高いと判断することができます。



企業のM&Aの際の取引価格を算定するなど、銀行の融資先
資産判定や債権引当の算定や、株式や不動産の価格評価
などに広く用いられています。



割引キャッシュフロー（割引現金収支法） による評価を行う場合
は、キャッシュフローの予測をどのように行うか、割引率をどの
程度に設定するかによって結果が異なります。


新興企業を算定する場合などは設定を変える必要があります。


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